李燕铭：习决战江曾（一）追杀曾宝宝（一） 习近平向官场释放动刀曾庆红家族信号！习掐断银行资金链 曾庆红侄女“卖子难求生” 花样年债务违约成立应急小组 花样年负债830亿 官媒一个月内两度点名曾宝宝花样年 暗示破产倒闭命运 国际银行敏感动作泄露曾庆红家族政经危机
花样年目前存在业绩下滑、债务压顶的状况。花样年连遭国际评级机构标普、惠誉和穆迪等下调评级。9月28日，花样年出售旗下核心资产彩生活邻里乐控股集团有限公司100%股权。9月1日、30日，中共国务院主办的中央直属党报《经济日报》官网两度发文点名曾宝宝花样年，暗示破产倒闭命运。
时政评论员李燕铭分析，大陆房地产行业多是中共权贵的“白手套”，与银行系统勾兑，玩“空手套白狼”的把戏早已是公开的秘密。恒大董事局主席许家印与江泽民集团、曾庆红家族关联密切，其实是江曾家族的“白手套”，多次在经济金融领域替江曾出头、对抗习近平。
李燕铭分析，习近平阵营清洗银行金融与房地产系统的行动正在深入。习近平掐断银行资金链之后，恒大集团与花样年相继爆发债务危机。与此同时，官媒高调点名曾宝宝花样年，习阵营向官场与外界释放信号，公开将矛头指向曾庆红家族。
李燕铭分析，二十大前高层生死搏杀白热化，习近平严防江泽民曾庆红集团各种政变企图，政法、金融、文宣等领域江派势力成为重点清洗目标，这些领域背后均浮现终极大老虎江泽民与曾庆红。从年初曾庆红马仔赖小民被紧急除以死刑，到北戴河会议前后官媒密集发文强调“没有铁帽子王”、“退休不是护身符”，习近平打虎目标正在逼近江泽民、曾庆红。二十大前中南海翻江倒海，随时可能有大事发生。
*2亿美元债务未能偿还 花样年成立应急小组
2021年10月4日晚间，花样年控股（01777.HK）在香港联交所发布公告称，受多重因素的影响，公司流动性出现阶段性紧张，未能在10月4日如期支付2021年票据的剩余本金约2.05亿美元。
对于面临的债务问题，”花样年“对陆媒”界面新闻“表示，公司已成立了应急小组，正在制定风险化解方案，以期尽快化解阶段性困境。
公告发布后，花样年美元计价债券急跌逾5美分，创下历史新低。
路孚特（Refinitiv）数据显示，花样年2022年7月和2022年10月到期的债券价格下跌5.3美分，至30美分，而2023年1月和2023年7月的到期债券价格下跌3.3美分，至29美分。
当天，国际评级机构惠誉将花样年评级下调四个评级，将长期外币发行人违约评级由“B”下调至“CCC-”，高级无担保评级和未偿付美元优先票据评级则从“B”下调至“CCC-”。评级展望为负面。花样年表示，“董事会及公司管理层将在此情况下评估对集团财务状况及现金状况的潜在影响。”
花样年是继恒大集团之后，又一家爆出财务危机的中国房地产公司。
*曾庆红侄女创办花样年 负债830亿
花样年成立于1996年，由前中共国家副主席曾庆红的侄女曾宝宝创办。当时曾庆红出任中共中央办公厅主任，是时任中共总书记江泽民的大管家。花样年业务遍及全国，在粤港澳大湾区、长江三角洲和成都等地都有项目。曾宝宝是一直执行董事和大股东。
2009年11月，花样年在香港挂牌上市。据港媒报导，2009年11月，花样年的投资者推介会，成为一场香港名流的聚会，到场的有郑裕彤、刘銮雄、张松桥、蔡志明等多位香港商界大佬。郑裕彤、张松桥等人也都有认购花样年的股份。
曾庆红是江泽民派系的二号人物，曾宝宝的父亲曾庆淮仰仗哥哥的权势，以中国文化部特别巡视员的身份驻守香港，成为活跃于香港和内地政、商、文圈子的特殊人物。花样年在这样的背景下快速扩张，2010年，花样年进入中国房企50强之列。据港媒披露，曾庆淮本身就是花样年的董事。
自习近平2012年上台后，花样年销售规模连续5年低潮。2019年，退居幕后的曾宝宝重回幕前，出任地产集团CEO，但仍未能挽回下滑趋势。
花样年2021年半年报显示，上半年实现营业收入109.52亿人民币，同比增长18.5%；实现归母净利润1.53亿人民币，同比增长58.7%。截至2021年6月末，公司总负债830.07亿人民币，一年内到期的短期负债有195.45亿人民币，资产负债率75.7%。
据花样年2021年中报，花样年多项业绩数据下滑，发展疲软。今年上半年，销售方面，花样年累计销售281.2亿元，未达2021年销售600亿元目标的一半。营收方面，花样年毛利润22.77亿元，较去年同期下滑26.75%；毛利率约20.8%，同比下滑38%；净利率为2.77%，同比下滑7.58%。
贝壳研究院统计，花样年剔除预收款后的资产负债率为72.7%，净负债率为74.8%，现金短债比为1.59，“三道红线”踩中一条，属于“黄档”。同时，花样年目前分别拥有借款约168.5亿元、优先票据及债券约343.7亿元及资产抵押证券约2.68亿元，总借款515亿元，比2020年相比增加了大约10%。
公开资料显示，花样年目前共存续12只美元债，债务余额为39.8亿美元。其中5只在一年内到期，共计15.59亿美元；3只将于2021年年内到期，共计7.62亿美元。这些美元债的利率普遍较高，有7只利率高于10%，最高达到15%；低于8%的仅有3只。
*官媒一个月内两度公开点名花样年 暗示花样年倒闭命运
2021年9月30日，中共国务院主办的中央直属党报《经济日报》官网转发一则报道《花样年自救进行时，物业第一股彩生活或将黯然落幕》。
报道介绍，9月28日晚，碧桂园服务控股发布公告称，碧桂园物业香港控股与彩生活服务签订股权转让协议，以不高于33亿元的总代价收购彩生活旗下邻里乐控股集团有限公司100%股权。交易完成后，碧桂园将持有彩生活几乎所有核心资产。
彩生活2014年6月在港交所上市，成为大陆在香港上市的第一家物业公司，因而被称为“物业第一股”。在很长一段时间，彩生活的合约管理规模一直处于行业第一。
2021博鳌房地产论坛上，彩生活董事局主席兼首席执行官潘军称，彩生活是目前为止全行业收并购企业最多的，上市前兼并89个物业公司，上市后共收购125个物业公司，合计收并购共200逾个。
报道称，彩生活于2014年登陆港交所，其母公司为花样年，后者由曾宝宝创立。彩生活上市之初，它为资本市场量身定做的故事一度让其市值飞升，成为资本市场的宠儿。但是上市这7年，彩生活在经历多次整合不善的收并购之后口碑急转直下，在多次战略调整后其仍难以突破瓶颈，业绩增长陷入停滞。
报道称，在当下这个微妙的时间点，彩生活母公司花样年同样遭遇动荡，它的资产尚有被看中之处，却也不得不走上“卖身救主”的道路。
花样年目前存在业绩下滑、债务压顶的状况。花样年连遭国际评级机构标普、惠誉和穆迪等下调评级。IPG中国首席经济学家柏文喜表示，三个国际机构的负面评级意味着企业流动性的恶化与偿债能力的下降，也意味着其在公开市场融资风险与难度的加大。
报道称，此前花样年董事局主席兼首席执行官潘军公开表示，如果2022年6月份政策环境没有改善，销售仍然延续这种颓势，60%的民企开发商或面临倒闭。
文章最后表示，从彩生活出售核心资产这一行为来看，花样年的自救是相对积极的。只是现在房地产行业处在周期频繁的变动中，许多对形势预判不够精准房企的命运也终不得不由此而改变。
2021年9月1日，《经济日报》官网报道，深圳市彩生活物业管理有限公司（下称彩生活）锦上花分公司涉嫌价格违法。8月30日，深圳市市场监督管理局对该公司罚款5万元。报道特意点名该公司为花样年旗下。
*三大评级机构对花样年“负向”评级
早些时候，国际三大评级机构标普、惠誉、穆迪已经对花样年下调评级，从“稳定”降为了“负向”。
2021年9月27日，穆迪将花样年控股企业家族评级从“B2”下调至“B3”。穆迪高级分析师Celine Yang表示：“花样年控股的CFR下调至B3，反映出该公司再融资风险增加，因其融资渠道减弱，且有大量到期债务。”
9月16日，惠誉将花样年控股的长期外币发行人违约评级(IDR)从“B+”下调至“B”，展望为“负面”。惠誉称，花样年控股的资本市场准入似乎已经恶化，因为其债券的交易价格大幅下跌。
9月14日，标普宣布将花样年控股的展望调整为负面，确认“B”评级。
花样年9月29日曾宣布停牌，当时股价为0.56港元，相较于去年年中最高的1.789港元，股价暴跌接近7成。
*花旗瑞信等银行拒绝花样年债券抵押
2021年9月7日，彭博报道，知情人士透露，花旗及瑞信等的私人银行部门已停止接受花样年债券作为抵押品。
据知情人士消息，花旗和瑞信的私人银行部门对花样年债券给予零贷款价值，这意味私人财富管理客户无法使用债券作贷款抵押。
报导称，这一事态的发展凸显市场对这家中国房地产开发商财务状况的担忧升温。该公司与中国较小规模的房地产开发商一样面临著资金压力。花样年的较长期债券价格大跌，8月份在彭博中国高收益美元债券指数中表现最差。
中国恒大引发的市场担忧，让投资者对风险较高的垃圾债心存警惕。在三大主要国际风险评估机构中，花样年的评级相当于B级。2020年底花样年离岸债券所占比例升至62%，与许多其他信用质量相同的公司相比较高。
2021年7月份，惠誉、穆迪将该公司的展望从稳定调整为负面。穆迪分析师称，花样年“严重依赖离岸债券融资。”
花样年2021年8月下旬发布了上半年财务业绩，短期债券反弹，较长期债券却在下跌，说明市场对该公司的解读更为悲观，其未来几年将面临大量债券到期。
彭博汇编数据显示，到2021年底花样年有7.52亿美元的美元债到期，其中10月份将有2.08亿美元债券到期，另外14亿美元将于2022年到期。该公司还在中期报告中披露，一年内到期债务有85亿元人民币（13亿美元）。
*曾宝宝与周永康家族生意往来密切
2014年7月30日周永康被当局公布立案审查后，第2天，大陆媒体报导披露，中共前国家副主席曾庆红的侄女曾宝宝，与周家生意往来密切。
据报，曾宝宝的“花样年控股集团有限公司”曾与周家的“白手套”吴兵的“中旭投资公司”、周滨岳母詹敏利曾持有57%股份的“四川天丰”，联合注册成立“四川松林河流域开发有限公司”。2013年底，周滨、詹敏利和吴兵等人先后被调查。
港媒报导称，曾宝宝2014年7月前已被有关部门带走协助调查，具体针对何事未明。
据《财经》杂志副主编罗昌平披露：低调吴兵与神秘“中旭系”，在中石油贪腐链条中占据重要位置。吴兵被外界称为周永康家的“白手套”，吴兵所控制的企业多以“中旭”或“中旭阳光”为名。四川是吴兵的大本营，中旭实业投资有限公司下属有两家水电开发公司、一家房地产开发公司以及多家水电、房产业务链延伸的产业公司。
罗昌平称，2002年9月，中旭投资有限公司赞助了由曾庆淮策划的在香港举行的“香江中秋夜”大型晚会。七年后在北京成立中旭盛风文化有限公司，后吸收合并四川嘉仁投资有限公司，在文化投资以外也从事能源等基础设施建设、金融股权投资。
据悉，中旭投资还先后参股了花样年控股旗下的花样年实业发展（成都）有限公司和佳兆业旗下的成都丽晶港项目。花样年是1996年由曾庆红的侄女、曾庆淮女儿曾宝宝成立，公司主要在深圳和成都等地开发房地产项目。
（下接：李燕铭：习决战江曾（二）追杀曾宝宝（二） 曾庆红侄女曾宝宝顶风对抗习近平 习秋后算帐一招致命 曾宝宝发“至暗时刻”剧照 花样年管理层“十一”长假中被紧急召回开会 资深地产界高管暗示花样年出事涉高层内斗）
（撰文：李燕铭/燕铭时评；2021/10/5）
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