中国经济全面恶化 债务炸弹一旦爆发难以想像 银行告急 中共外储已耗尽 还将负债近两万亿美元！十几亿国人40年白忙了！
中国经济危机全面告急，86亿美元离岸债务明年到期，陆企恐暴违约潮，许多银行因为背负沉重坏帐而受严重冲击。数据显示，中国第三季度经济形势为今年以来最弱，制造业、房地产和服务业全部恶化；8月规模以上工业企业利润降2%，汽车行业利润降19.0%。
学者与机构纷纷警告，中国经济恶化或甚于2015年，2020年经济成长率可能跌破6%，开启“5字头”时代。
*86亿美元离岸债务明年到期 陆企恐暴违约潮
中国去年掀起企业债违约潮，今年成长速度甚至更快，至今年6月底止，中国的总债务相当GDP的比例，升至近250%新高。7月时至少有144亿元人民币，在岸人民币债券违约，创下4个月新高。
《彭博》指出，大陆明年将有总值86亿美元离岸债到期，目前有关债券的孳息率达15%或以上，而且在2021年到期的债券，也有70亿美元。
陷阱在于，在现金银行低利率时期下，这些殖利率高达15%的公司债颇有吸引力，但摩根士丹利亚洲信贷策略主管彭凯文(Kelvin Pang)指出，中国高殖利率公司债的违约风险往往比国外企业高，一部份原因是到期日较短，约仅2.5年。
香港固定收益投资公司SC Lowy执行长米歇尔·洛威(Michel Lowy)表示，这恐怕会引起恶性雪球效应，一旦违约，资金就会从这些高殖利率公司债流出，从而推高殖利率，又使企业难以再融资，接下来违约机率又更大。
报导表示，海航、中民投旗下的亿达中国，以及具有国资背景的天津物产等美元债发行人或已出现兑付困难。
年中以来，中国债券市场违约事件不断，大股东押股遭斩仓，令上市公司股价频有爆煲事件。此外，地方中小型商业银行资金出问题，要国有银行出手收拾。诸如此类的现象，说明即使官方积极向市场泵水，但效果不理想，地方政府和企业的财政难免持续恶化。
*债务违约问题蔓延 大陆银行告急
《日经亚洲评论》8月31日的报导指，今年上半年中国大陆公司债违约金额超过600亿，与去年同比提高将近3倍。如果下半年公司债违约与上半年相当，全年总额可能超过去年1220亿的历史记录，显示中国经济沉痾严重。
而企业债务违约问题蔓延，势必影响银行资产质素，推升呆坏帐。今年以来，大陆许多银行因为背负沉重坏帐而受严重冲击，3家地区银行已遭政府接管。专家担心，影子银行部门死灰复燃，中共对其放任、坐视不管，将导致新一波坏帐。
由于五大国有银行都是上市企业，占股市市值比重大。未来4年中国进入还款高峰期，若经济下滑情况持续，削弱盈利前景，最终结果还是会反映在股市身上。
目前，中国银行资金已出现告急迹象。今年上半年，包括中国银行在内的7家银行首次发行永续债，金额高达3700亿（人民币，下同），交通银行、建设银行等也即将发行总计4400亿永续债。专家警告，这显示中共债务危机严峻。
*中国经济褐皮书：影子银行重来 金融危机蠢动
9月25日，外媒报道，一项中国经济褐皮书报告显示，中国第三季度经济形势为今年以来最弱，各行表现均不乐观；尽管借贷升温，但制造业、房地产和服务业都在恶化。
这份季度报告指，中国当前经济形势疲软主要受到制造业的拖累。制造业收入、利润、数量和售格都较上个季度出现了两位数的下滑。
彭博社引述报告表示：“最突出的是，零售和服务业也无力补上短板，”该报道说，当前经济形势疲软主要受到制造业的拖累。报告认为，虽然出口减少是一个因素，但下降主要来自“售价上涨速度显着放缓”。工业生产者出厂价格6月份停止上升，然后在7月和8月下跌，这会损害企业利润，限制其投资和偿债能力。
服务业继续表现不佳，收入和利润双双同比下降。报告称，招聘也在放缓，这意味着“如果制造业必须大量裁员，服务业并没有消化的能力。”
报道引述报告称，借贷活动在此期间复苏。影子银行录得褐皮书报告开始发布以来的最大季度增长，债券发行规模连续第五个季度上升，贷款发放数量增加。报告称，这些趋势表明经济中并不缺乏信贷。被压抑的贷款需求降至四年来最低。与此同时，超过30%的制造企业每个季度都会借款，说明“该部门整体面临明显压力，或是很大一部分公司应该破产。”
据报，该报告基于8月中旬至9月中旬在中国对3300多家公司的访问编制而成。
*中共外储已耗尽 还将负债近两万亿美元
独立经济学者冷眼9月24日在其自媒体节目表示，中国资产中，储备资产有3.17万亿美元，主要包括1.1万亿的美国国债，8000亿左右的中金公司投资资产，1000亿左右的黄金，还包括中国国家开发银行、中国进出口银行以及亚洲投资银行等手中持有的为“一带一路”沿线国家提供的外汇资金，这部分总计达到1万亿左右，这就是通常说的外汇储备。
企业为了将财务报表做得好看，会计做账一般都会将资产进行多估，将债务低估，这样的资产负债率等财务指标就会比较亮丽，方便企业融资，塑造客户信心、塑造企业盈利的良好形象。其实国家也一样存在这样的问题。
中国的国际投资资产负债表，也存在着将资产高估和债务低估的问题，而且非常严重。资产高估了5000亿，债务低估了1.8万亿。中国国际投资净资产为负1800亿美元。
冷眼还认为，国际投资资产负债表也有这个问题，在负债栏目只算了外商在中国投资这块的债务，但是根本没有算中国的银行、地产商、城投等企业公司在国际上借的债务。这块的总负债大约为1.5万亿。这样算下来，中国外汇储备消耗完后，总负债还有1.68万亿。中国人40年的辛苦付出白忙一场！
*8月规模以上工业企业利润降2% 汽车行业利润降19.0%
中国国家统计局9月27日公布的数据显示，8月份，规模以上工业企业实现利润总额5,177.9亿元人民币，同比下降2.0%，7月份为同比增长2.6%。
1月份至8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额40,163.5亿元，同比下降1.7%，降幅与1月份至7月份持平。
1月份至8月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额12,141.5亿元，同比下降8.6%；股份制企业实现利润总额29,581.1亿元，同比持平；外商及港澳台商投资企业实现利润总额9,789.6亿元，下降5.8%；私营企业实现利润总额11,303.4亿元，增长6.5%。
1月份至8月份，制造业实现利润总额33,045.0亿元，下降3.2%。1月份至8月份，在41个工业大类行业中，28个行业利润总额同比增加，13个行业减少。其中，石油、煤炭及其他燃料加工业下降53.1%，黑色金属冶炼和压延加工业下降31.3%，汽车制造业下降19.0%，化学原料和化学制品制造业下降13.1%，煤炭开采和洗选业下降4.3%，纺织业下降3.4%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降2.7%。
*学者：2020成长率可能跌破6%
中国银行国际首席经济学家、中国金融40人论坛特邀专家程漫江9月25日在上海的一场演讲中发表对中国经济展望的看法。她表示，在内外因素之下，2020年的经济压力会比今年更大，经济成长率可能跌破6%，开启“5字头”时代。
投资、出口和消费被称为拉动经济成长的“三驾马车”。其中，中国以美元计价的出口金额，在今年8月罕见出现负成长，年减1%。
有鉴于持续了一年多的中美贸易战仍然没有协议，程漫江说，明年的出口压力仍大。她认为，就算有短期协议，仍面临美国选举等不确定因素，市场要有中美经贸博弈长期化的准备。
在政府投资方面，为了稳住经济，中共政府的财政支出正处于“寅吃卯粮”的状况。由中央转移支付给地方的预算，目前基本已经用完全年额度；到了9月，又提前下发2020年地方政府专项债新增额度，用于基础建设等。
程漫江说，明年一定会增加财政预算赤字率，但用于基础建设投资的金额仍然有限，无法乐观。
她认为，无论外部压力如何，中国最重要的还是自身结构性改革。三驾马车中较为乐观的是以消费拉动经济成长，但必须从商品消费转型到对高级服务业如教育、医疗等方面的消费。
相关挑战有二，一是当前中国缺乏高品质、符合民众需求的服务业商品，二是必须解决贫富不均下的收入再分配问题。
*机构：中国经济恶化或甚于2015年 2020年增速预测至5.7%
法国外贸银行（Natixis）9月26日发表报告称，中国当前经济恶化的情况可能比2015年时更甚；中国经济减速已持续了一段时间，尤其是在2015年至2016年初，而现时的下滑速度更快。中国努力去杠杆化，是经济放缓的前奏；对信贷的限制特别是民企，压抑了经济增长。
至于在产业方面，制造业受到的影响更严重且更为波动，这与2015年形势的主要差异有关，就是现时中美贸易战导致外部需求更有针对性地减少。
此外，政府于财政和货币方面的逆周期政策反应均受到更多限制，这可能与增长、去杠杆化、环保及住房负担能力等目标之间的矛盾增加有关。
在汇率方面，法国外贸银行称，现时人民币贬值压力较2015年时更大，但资本外流则较温和，这可能因内地对资本管制更严格所致。
报告称，由于现时内地经济增长减速更快，货币传导机制效果欠佳，如果政府没有更大、更有效的财政刺激，则其增长目标将难以实现，倘能与美国达成贸易协议将可提振气氛。但若未能达成协议，汇率将成为增加外部需求（至少暂时而言）的唯一捷径。
鉴于北京当局在推动经济增长的空间有限，以及环境愈趋负面，该行将中国2019年GDP增长按年预测由原来的6.3%下调至6.1%，2020年增长预测则由6.2%降至5.7%。
（撰文：霍诚/燕铭时评）
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